Бланк и а концептуальные основы финансового менеджмента. Бланк И.А. «Финансовый менеджмент

Игорь Александрович Бланк — заслуженный деятель науки, доктор экономических наук, профессор.

В 1959 году окончил Львовский торгово-экономический институт по специальности «Экономист торговли», после чего работал старшим экономистом в «Укроптгоспторзі» Министерства торговли Украины (до 1962 г.) и старшим научным сотрудником и заведующим научного сектора в Украинском научно-исследовательском институте торговли и общественного питания Министерства торговли СССР (до 1975 г.). На кафедре работает с 1975 г. на должности доцента, а с 1990 г. — на должности профессора. Имеет наибольший стаж работы среди всех штатных преподавателей кафедры.

В 1965 году защитил диссертацию на соискание ученой степени кандидата экономических наук, а в 1990 году — на соискание ученой степени доктора экономических наук.

Осуществляет руководство магистерской программой по специальности «Финансы предприятия». Преподает дисциплины: «Управление финансами предприятий и об’соединений», «Финансовая стратегия предприятия».

Осуществляет руководство аспирантами кафедры — под его руководством защищено 24 диссертации по научной специальности 08.00.04 — «экономика и управление предприятиями». На протяжении последних 14 лет был членом ВАК Украины. Неизменно возглавляет работу научно-методического семинара кафедры.

Является заместителем председателя специализированного ученого совета КНТЭУ по защите докторских и кандидатских диссертаций. Основатель научных школ «Финансовый менеджмент» и «Инвестиционный менеджмент». Первым в Украине разработал учебные дисциплины «Экономика и организация биржевой торговли», «Финансовый менеджмент», «Инвестиционный менеджмент», «Финансовый рынок», «Финансовая стратегия предприятия».

За научные достижения награжден тремя медалями, званием «Заслуженный деятель науки и техники Украины» и Государственной стипендии выдающимся ученым.

Книги (10)

Инвестиционный менеджмент

Учебный курс охватывает основной круг вопросов управления инвестиционной деятельностью предприятий в современных условиях.

В нем изложен теоретический базис управления инвестициями, сформулированы сущность, цель и функции инвестиционного менеджмента, рассмотрены его методологические системы и методический инструментарий.

Книга знакомит с современными методами инвестиционной стратегии предприятия, управления его реальными и финансовыми инвестициями, формирования инвестиционных ресурсов. Излагаемый учебный курс широко иллюстрирован схемами, графиками, таблицами и примерами, содержит основные расчетные модели, используемые в инвестиционном менеджменте.

Основы финансового менеджмента. Том 1

Основы финансового менеджмента. Том 2

В книге рассматривается основной круг вопросов финансового управления предприятиями в современных условиях. В ней сформулированы сущность, цель и функции финансового менеджмента, рассмотрены его методологические системы и методологический инструментарий, определены формы связей финансов предприятия с различными видами и сегментами финансового рынка.

Книга знакомит с современными методами финансового управления активами и капиталом предприятия, его инвестициями и денежными потоками. Значительное внимание уделено также управлению финансовыми рисками и антикризисному управлению предприятием при угрозе банкротства.

Книга широко иллюстрирована схемами, графиками, таблицами и примерами, содержит основные расчетные алгоритмы и необходимый справочный аппарат.

Книга рассчитана на руководителей и финансовых менеджеров предприятий, преподавателей и студентов экономических вузов.

Словарь-справочник финансового менеджера

Справочное пособие содержит определение свыше 600 базовых терминов и понятий, а также более 200 расчетных алгоритмов, иллюстративных схем и табличных форм, с которыми финансовые менеджеры постоянно сталкиваются в процессе практической деятельности.

Оно снабжено предметным и алфавитным указателями, англо-русским словарем рассматриваемых определений, системой таблиц финансовых вычислений.

Управление активами

В книге рассматривается основной круг вопросов управления активами предприятий в современных условиях.

В ней изложен теоретический базис управления активами; сформулированы сущность, цель и функции этого управления; рассмотрены его методологические системы и методический инструментарий. Книга знакомит с современными методами управления формированием активов предприятия, их использованием в операционном и инвестиционном процессе, оптимизацией их оборота в денежной и материальной формах, управления рисками использования активов. Книга широко иллюстрирована схемами, графиками, таблицами и примерами, содержит основные расчетные алгоритмы и необходимый справочный аппарат.

Управление денежными потоками

В книге рассматривается основной круг вопросов управления денежными потоками предприятия в современных условиях.

В ней изложен теоретический базис управления денежными потоками; сформулированы сущность, цель и функции этого управления; рассмотрены его методологические системы и методический инструментарий, определены формы связей денежных потоков предприятия с различными видами и сегментами товарного и финансового рынков.

Книга знакомит с современными методами разработки политики управления денежными потоками предприятия, особенностями механизмов управления ими в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Управление прибылью

В книге рассматривается основной круг вопросов управления формированием прибыли предприятия в процессе его операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Значительное внимание уделяется вопросам управления распределением прибыли, обеспечивающим эффективную реализацию целей стратегического развития предприятия.

Книга широко иллюстрирована схемами, графиками, таблицами и примерами, содержит основные расчетные алгоритмы и необходимый справочный аппарат.

В настоящем издании обновлен нормативный и методический материал, расширено изложение теоретических вопросов управления прибылью, рассмотрен современный практический опыт этого управления.

В книге рассматривается основной круг вопросов управления финансовыми ресурсами предприятия в современных условиях.

В ней сформулированы сущность, задачи и функции управления финансовыми ресурсами предприятия, рассмотрены методологические основы формирования систем его обеспечения. Книга знакомит с современными методами управления формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия.

Значительное внимание уделено также управлению рисками, связанными с этим видом функционального управления предприятием. Книга широко иллюстрирована схемами, графиками, таблицами и примерами, содержит необходимый справочный аппарат.

Финансовая стратегия предприятия

Учебный курс рассматривает основной круг вопросов стратегического финансового развития предприятия.

В нем изложены теоретические основы и методический инструментарий разработки финансовой стратегии предприятия; подробно рассмотрено содержание основных (доминантных) направлений его финансового развития - стратегии формирования финансовых ресурсов, инвестиционной стратегии, стратегии обеспечения финансовой безопасности и стратегии повышения качества управления финансовой деятельностью. Значительное внимание уделено также вопросам управления реализацией разработанной финансовой стратегии.

Изучаемый учебный курс широко иллюстрирован схемами, графиками, таблицами и примерами, содержит основные расчетные алгоритмы и необходимый справочный аппарат.

Финансовый менеджмент

Учебный курс охватывает основной круг вопросов финансового управления предприятиями в современных условиях.

В нем изложены сущность, цель и функции финансового менеджмента, рассмотрены методологические основы формирования систем его обеспечения, изложены основные методические подходы к разработке и реализации финансовой стратегии предприятия. Книга знакомит с современными методами финансового управления активами и капиталом предприятия, его инвестициями и денежными потоками.

Значительное внимание уделено также управлению финансовыми рисками и антикризисному финансовому управлению предприятием. Излагаемый учебный курс широко иллюстрирован схемами, графиками, таблицами и примерами, содержит основные расчетные модели, используемые в финансовом менеджменте.

К .: Ника-Центр, 1999. - Т.1.-592с., Т.2.-512с.

В книге рассматривается основной круг вопросов финансового управления предприятиями в современных условиях. В ней сформулированы сущность, цель и функции финансового менеджмента, рассмотрены его методологические системы и методологический инструментарий, определены формы связей финансов предприятия с различными видами и сегментами финансового рынка. Книга знакомит с современными методами финансового управления активами и капиталом предприятия, его инвестициями и денежными потоками. Значительное внимание уделено также управлению финансовыми рисками и антикризисному управлению предприятием при угрозе банкротства. Книга широко иллюстрирована схемами, графиками, таблицами и примерами, содержит основные расчетные алгоритмы и необходимый справочный аппарат.

Автор книги - доктор экономических наук, профессор Бланк И.А., продолжительное время сочетает научную и преподавательскую работу по данной проблеме с практической деятельностью в качестве главного эксперта и консультанта ряда компаний.

Книга рассчитана на руководителей и финансовых менеджеров предприятий, преподавателей и студентов экономических вузов.

Том. 1.

Формат: djvu / zip

Размер: 4 ,15 Мб

/ Download файл

Том. 2 .

Формат: djvu / zip

Размер: 3 ,2 1 Мб

/ Download файл

СОДЕРЖАНИЕ
ТОМ. I
ВВЕДЕНИЕ 9
Раздел I.
КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 11
Глава 1. Теоретические основы финансового менеджмента
1.1. Понятие финансов и финансовой деятельности предприятия 11
1.2. Формы государственного регулирования финансовой деятельности предприятия 21
1.3. Сущность, цель и задачи финансового менеджмента 32
1.4. Функции и механизм финансового менеджмента 44
Глава 2. Методологические основы построения систем обеспечения финансового менеджмента
2.1. Система организационного обеспечения финансового менеджмента 52
2.2. Система информационного обеспечения финансового менеджмента 60
2.3. Системы и методы финансового анализа 74
2.4. Системы и методы финансового планирования 99
2.5. Системы и методы внутреннего финансового контроля 117
Глава 3. Методический инструментарий финансового менеджмента

3.1. Концепция и методический инструментарий оценки стоимости денег во времени 131
3.2. Концепция и методический инструментарий учета фактора инфляции 151
3.3. Концепция и методический инструментарий учета фактора риска 161
3.4. Концепция и методический инструментарий учета фактора ликвидности 176
Раздел II.
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК 185
Глава 4. Сущность финансового рынка и механизм его функционирования
4.1. Понятие финансового рынка и характеристика его видов 185
4.2. Участники финансового рынка и их функции 196
4.3. Характеристика основных инструментов финансового рынка 206
4.4. Механизм функционирования финансового рынка 218
Глава 5. Конъюнктура финансового рынка и методы ее исследования
5.1. Понятие конъюнктуры финансового рынка и принципы ее исследования 232
5.2. Исследование конъюнктуры финансового рынка на основе методов технического анализа 239
5.3. Исследование конъюнктуры финансового рынка на основе методов фундаментального анализа 252
Раздел III.
УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ 259
Глава 6. Общие основы управления активами предприятия
6.1. Экономическая сущность и классификация активов предприятия 259
6.2. Принципы формирования активов предприятия и оптимизации их состава 265
6.3. Методы оценки совокупной стоимости активов предприятия как целостного имущественного комплекса 278
Глава 7. Управление оборотными активами
7.1. Политика управления оборотными активами 301
7.2. Управление запасами 319
7.3. Управление дебиторской задолженостью 328
7.4. Управление денежными активами 348
7.5. Управление финансированием оборотных активов 370
Глава 8. Управление внеоборотными активами
8.1. Политика управления внеоборотными активами 381
8.2. Управление обновлением внеоборотных активов 395
8.3. Управление финансированием внеоборотных активов 406
Раздел IV.
УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ 414
Глава 9. Общие основы управления капиталом предприятия
9.1. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия 414
9.2. Принципы формирования капитала предприятия 422
9.3. Стоимость капитала и принципы ее оценки 429
9.4. Финансовый леверидж 436
9.5. Оптимизация структуры капитала 443
Глава 10. Управление собственным капиталом
10.1. Политика формирования собственных финансовых ресурсов 458
10.2. Оценка стоимости отдельных элементов собственного капитала 466
10.3. Финансовые механизмы управления формированием операционной прибыли 473
10.4. Дивидендная политика 504
10.5. Эмиссионная политика 515
Глава 11. Управление заемным капиталом
11.1. Политика привлечения заемных средств 520
11.2. Оценка стоимости отдельных элементов заемного капитала 53 I
11.3. Управление привлечением банковского кредита 538
11.4. Управление финансовым лизингом 554
11.5. Управление облигационным займом 565
11.6. Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита 574
11.7. Управление внутренней кредиторской задолженностью 581

ТОМ. II
Раздел V.
УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ 9
Глава 12. Общие основы управления инвестициями
12.1. Экономическая сущность и классификация инвестиций 9
12.2. Механизм формирования инвестиционной прибыли предприятия 20
12.3. Методические основы оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов страны 27
12.4. Инвестиционная политика предприятия 35
Глава 13. Управление реальными инвестициями
13.1. Формы реальных инвестиций и особенности управления ими 41
13.2. Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке 49
13.3. Принципы и методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов 57
13.4. Управление реализацией реальных инвестиционных проектов 69
13.5. Особенности управления инновационными инвестициями предприятия 80
Глава 14. Управление финансовыми инвестициями
14.1. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими 84
14.2. Факторы, определяющие инвестиционные качества финансовых инструментов 91
14.3. Принципы и методы оценки эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования 98
14.4. Формирование портфеля финансовых инвестиций 106
14.5. Оперативное управление портфелем финансовых инвестиций 7
Раздел VI
УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ 129
Глава 15. Общие основы управления денежными потоками предприятия
15.1. Понятие денежного потока и характеристика его видов 129
15.2. Принципы управления денежными потоками предприятия 140
15.3. Методы оптимизации денежных потоков предприятия 158
Глава 16. Планирование денежных потоков
16.1. Разработка плана поступления и расходования денежных средств 170
16.2. Разработка платежного календаря 191
Раздел VII.
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ 200
Глава 17. Общие основы управления финансовыми рисками
17.1. Сущность и классификация финансовых рисков предприятия 200
17.2. Политика управления финансовыми рисками 213
Глава 18. Механизмы нейтрализации финансовых рисков и их эффективность
18.1. Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков 227
18.2. Формы и виды страхования финансовых рисков 239
Раздел VIII
АНТИКРИЗИСНОЕ ФИНАНСОВОЕУПРАВЛЕНИЕ ПРИ УГРОЗЕ БАНКРОТСТВА. 257
Глава 19. Общие основы антикризисного финансового управления при угрозе банкротства
19.1. Сущность, виды и процедуры банкротства...257
19.2. Политика антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства 268
Глава 20. Диагностика банкротства
20.1. Система экспресс-диагностики банкротства 276
20.2. Система фундаментальной диагностики банкротства 282
Глава 21. Система механизмов финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства
21.1. Внутренние механизмы финансовой стабилизации 294
21.2. Формы санации предприятия и их эффективность 310
ЛИТЕРАТУРА 322
СПРАВОЧНЫЙ АППАРАТ
I. Таблицы финансовых вычислений 327
1. Множители наращения, используемые для расчетов будущей стоимости по сложным процентам 327
2. Дисконтные множители, используемые для расчетов настоящей стоимости по сложным процентам 331
3. Множители наращения аннуитета, используемые для расчетов будущей стоимости 335
4. Дисконтные множители аннуитета, используемые для расчетов настоящей стоимости 339
П. Основные алгоритмы финансового менеджмента 343
1. Алгоритмы оценки стоимости денег 343
2. Алгоритмы менеджмента активов 347
3. Алгоритмы менеджмента капитала 357
4. Алгоритмы инвестиционного менеджмента 362
5. Алгоритмы управления денежными потоками 367
6. Алгоритмы риск-менеджмента 369
7. Алгоритмы антикризисного финансового управления 371
СЛОВАРЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖЕРА
1. Терминологический словарь 373
2. Англо-русский словарь наиболее употребительных терминов 489

1. Гражданский кодекс Российской Федерации.

2. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации», ПБУ 4/99.

3. Положение по бухгалтерскому учету «Учет материально-производственных запасов» ПБУ 5/01.

4. Абрютина, М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М., 2014.

5. Агеева Е. Инструменты управления оборотным капиталом / Е. Агеева // «Секрет фирмы». - 2014. - № 37.

6. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2013.

7. Бакаев А.С., Шнейдман Л.З. Финансовая политика предприятия и анализ хозяйственной деятельности. - М., 2014

8. Балабанов, И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 2013

9. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - 2-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2013.

10. Бланк, И.А. Управление активами и капиталом предприятия / И.А. Бланк.- К.: Ника-Центр, Эльга, 2014.

11. Ван Хорн Дж. К. Основы финансового менеджмента: Пер с англ./ Гл. ред. Серии Я.В. Соколов.- М.: Издательство «Вильямс», 2014.

12. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжкова. - 5-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2014.

13. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебник / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2014.

14. Ефимова, О.В. Оборотные активы организации и их анализ // Бухгалтерский учет. - 2014. № 19

15. Ковалев В.В. Управление активами фирмы. - М.: Проспект, 2014.

16. Колчина Н.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие для студентов вузов / Н.В. Колчина, О.В. Португалова, Е.Ю. Макеева; под ред. Н.В. Колчиной. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013.

17. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учебное пособие. - 4-е издание, переработанное и дополненное - М.: ИНФРА-М, 2012.

18. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник. - М.: ИНФРА - М, 2012.

19. Макарова Л.Г. Экономический анализ в управлении финансами фирмы: учеб. пособие для студ. высш. учеб. заведений / Л.Г. Макарова, А.С. Макаров. - М.: Издательский центр «Академия», 2013.

20. Маслов Б.Г. Повышение эффективности использования оборотного капитала: материально-производственные запасы / Маслов Б.Г. // «Управленческий учет». - 2013. - № 1.

21. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. М.: Инфра-М., 2011. 281 с.

22. Сироткин В.Б. Финансовый менеджмент фирмы: Учеб. пособие / В.Б. Сироткин. - М.: Высшая школа, 2013.

23. Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник / под ред. А.А.Володина. - М.: ИНФРА - М, 2011.

24. Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б.Поляка. - М.: ЮНИТИ, 2014.

25. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. Под ред. Е.С. Стояновой. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во Перспектива, 2014.

26. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А. Володин и др.; Под. ред. проф. Н.Ф. Самсонова. - М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2014.

27. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учеб. Пособие. - 2-е изд., испр. И доп. - М.: ИНФРА-М, 2013.

ВВЕДЕНИЕ 9
КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИН. МЕНЕДЖМЕНТА 11
СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ МЕХАНИЗМ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 13
Сущность, цель – задачи финансового менеджмента 12
функции – механизм финансового менеджмента 13
СИСТЕМЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ФИН. МЕНЕДЖМЕНТА 24
Система информационного обеспечения фин. менеджмента 24
Системы – методы финансового анализа 33
Системы – методы финансового планирования 51
Системы внутреннего фин. контроля финансового контроллинга 60
МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ФИН. ВЫЧИСЛЕНИЙ 68
Концепция – методический инструментарий оценки… 68
Концепция – методический инструментарий учета… 87
ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 97
СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПР-Я МЕТОДЫ ЕЕ РАЗРАБОТКИ 97
ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ УПРАВЛЕНИЕ ЕЕ РЕАЛИЗАЦИЕЙ 142
Оценка разработанной фин. стратегии 141
Управление реализацией фин. стратегии …145
УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ 154
ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛ-Я АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ 153
Экономическая сущность классификация активов предприятия 154
Сущность – задачи управления операц. активами 158
Принципы формирования операц. активов 160
УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ 171
Состав оборотных активов пред-я …170
Управление запасами 184
Управление тек. дебиторской задолженностью …. 195
Управление денежными активами 207
Управление финансированием обор-х активов 222
УПРАВЛЕНИЕ ВНЕОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ 230
Состав внеоборотных операц-х активов предприятия … 229
Управление обновлением внеоборотных операц-х активов 242
Управление финансированием внеоборотных операц-х активов 249
УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ 252
ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛ-Я КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ 251
Экономическая сущность классификация капитала предприятия 252
Сущность – задачи управления капиталом 259
Принципы формирования капитала … 262
Управление стоимостью капитала 273
Управление структурой капитала 281
УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ 287
УПРАВЛЕНИЕ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ 329
Состав заемного капитала пред-я механизм его привлечения 329
Управление привлечением банк. кредита 337
Управление финансовым лизингом 348
Управление облигационным займом 360
Управление привлечением товарного … кредита 365
Управление тек. обязательствами по рассчетам…. 372
УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ 380
ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛ-Я ИНВЕСТИЦИЯМИ ПРЕДПРИЯТИЯ 380
УПРАВЛЕНИЕ РЕАЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ 402
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ 437
УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ …. 470
ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕН. ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ 469
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ… 523
ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИН. РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ 522
МЕХАНИЗМЫ НЕЙТРАЛИЗАЦИИ ФИН. РИСКОВ 559
АНТИКРИЗИСНОЕ ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ 586
ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕД-М – УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА 586
ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА ПРЕД-Я 602
ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕССАМИ СТАБ-ЦИИ, РЕОРГАНИЗАЦИИ -ЛИКВИДАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ 616
ЛИТЕРАТУРА 650

(Документ)

n1.doc

И.А. Бланк

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

УЧЕБНЫЙ КУРС
Киев

Ника-Центр Эльга

ББК 65.050

Учебный курс охватывает основной круг вопросов финансового упра ления предприятиями в современных условиях. В нем изложены ность, цель и функции финансового менеджмента, рассмотрены его методологические системы и методический инструментарий. Книга знаками современными методами финансового управления активами и капитали предприятия, его инвестициями и денежными потоками. Значительн| внимание уделено также управлению финансовыми рисками и антикр зисному финансовому управлению предприятием при угрозе банкротств Излагаемый учебный курс широко иллюстрирован схемами, графикам, таблицами и примерами, содержит основные расчетные модели, испол зуемые в финансовом менеджменте. Автор книги - доктор экономическ! наук, профессор Бланк И.А., продолжительное время сочетает научнук преподавательскую работу по данной проблеме с практической деятел ностью в качестве главного эксперта и консультанта ряда компаний.

Учебный курс рассчитан на студентов экономических вузов.

ВВЕДЕНИЕ ............................................................................................... 8

Раздел I.__

КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
|Глава 1. Сущность, функции и механизм

финансового менеджмента ..................................................................... 10

1.1. Сущность, цель и задачи финансового менеджмента................... 10

1.2. функции и механизм финансового менеджмента.......................... 17

Глава 2. Системы обеспечения финансового менеджмента ........................................................................................ 24

2.1. Система информационного обеспечения

финансового менеджмента........................................................................ 24

2.2. Системы и методы финансового анализа........................................ 31

2.3. Системы и методы финансового планирования............................. 45

2.4. Системы внутреннего финансового контроля и финансового

контроллинга................................................................................................. 58

Глава 3. Методологический инструментарий финансовых

вычислений .......................................................................................... 46

3.1. Концепция и методический инструментарий

оценки стоимости денег во времени......................................................... 46

3.2. Концепция и методический инструментарий

учета фактора инфляции............................................................................ 72

3.3. Концепция и методический инструментарий

учета фактора риска.................................................................................... 85

3.4. Концепция и методический инструментарий

учета фактора ликвидности........................................................................ 98
Раздел 2.

ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ…… 104

Глава 4. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

И МЕТОДЫ ЕЕ РАЗРАБОТКИ …………………………… 104

4.1. Понятие финансовой стратегии предприятия, принципы и последовательность ее разработки ………………………… …..104

4.2. Стратегический финансовый анализ и методы его осуществления…121

4.3. Формирование стратегических целей финансовой деятельности… .136

4.4. Принятие стратегических финансовых решений ….. ……………..151

Глава 5. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ И УПРАВЛЕНИЕ

ЕЕ РЕАЛИЗАЦИЕЙ ……………………………..163

1. 
   Оценка разработанной финансовой стратегии …………………163
2. 
   Управление реализацией финансовой стратегии

Раздел 3 .__________________________________________________________

УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ

Глава 6. Общие основы управления активами предприятия… 169

6.1. Экономическая сущность и классификация

активов предприятия................................................................................. 169

6.2. Принципы формирования активов предприятия........................... 107

Глава 7. Управление оборотными активами ..................................... 117

7.1. Политика управления оборотными активами................................ 117

7.2. Управление запасами......................................................................... 132

7.3. Управление дебиторской задолженностью..................................... 140

7.4. Управление денежными активами................................................... 156

7.5. Управление финансированием оборотных активов...................... 172

Глава 8. Управление внеоборотными активами ............................... 178

8.1. Политика управления внеоборотными активами.......................... 178

8.2. Управление обновлением внеоборотных активов.......................... 184

8.3. Управление финансированием внеоборотных активов................. 188
Раздел 4 __________________________________________________

УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ

Глава 9. Общие основы управления капиталом предприятия ...... 193

9.1. Экономическая сущность и классификация

капитала предприятия................................................................................ 193

9.2. Принципы формирования капитала предприятия......................... 196

9.3. Стоимость капитала и принципы ее оценки................................... 196

9.4. Финансовый леверидж...................................................................... 200

9.5. Оптимизация структуры капитала................................................... 205

Глава 10. Управление собственным капиталом ................................... 212

10.1. Политика формирования собственных финансовых ресурсов....................................................................................................... 212

10.2. Финансовые механизмы управления формированием операционной прибыли....................................................................................................... 215

10.3. Операционный леверидж.................................................................. 228

10.4. Дивидендная политика....................................................................... 232

10.5. Эмиссионная политика..................................................................... 238

Глава 11. Управление заемным капиталом .......................................... 242

11.1. Политика привлечения заемных средств........................................ 242

11.2. Управление привлечением банковского кредита............................ 248

11.3. Управление финансовым лизингом.................................................. 252
11.4. Управление облигационным займом.............................................. 269

11.5. Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита....................................................................................................... 275

11.6. Управление внутренней кредиторской задолженностью........................................................................................ 280
Раздел 5 __________________________________________________

УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ

Глава 12. Общие основы управления инвестициями предприятия... 286

12.1. Экономическая сущность и классификация инвестиций предприятия………………………………………….…………........... 286

12.2. Инвестиционная политика предприятия....................................... 292

Глава 13. Управление реальными инвестициями ............................. 296

13.1. Формы реальных инвестиций и особенности управления ими............................................................................................................... 296

13.2. Виды инвестиционных проектов и требования

к их разработке........................................................................................... 302

13.3. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов....................................................................................................... 307

Глава 14. Управление финансовыми инвестициями ........................ 315

14.1. Формы финансовых инвестиций предприятия

и особенности управления ими................................................................. 315

14.2. Оценка стоимости финансовых инструментов инвестирования.................................................................................... 318

14.3. Формирование портфеля финансовых инвестиций...................... 324
Раздел 6.___________________________________________________

УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

Глава 15.Общие основы управления денежными потоками

предприятия………………………….. ............................................... 331

15.1. Экономическая сущность денежного потока предприятия и классификация его видов........................................................................... 331

15.2. Принципы управления денежными потоками предприятия................................................................................................ 337

15.3. Методы оптимизации денежных потоков

предприятия................................................................................................ 345

Глава 16. Планирование денежных потоков ...................................... 350

16.1. Разработка плана поступления и расходования денежных средств......................................................................................................... 350

16.2. Разработка платежного календаря................................................. 360
Раздел 7. _________________________________________________

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

Глава 17. Общие основы управления финансовыми рисками предприятия……………… ................................................................. 366

17.1. Экономическая сущность и классификация

финансовых рисков предприятия.............................................................. 366

17.2. Принципы управления финансовыми рисками предприятия................................................................................................. 375

17.3. Политика управления финансовыми рисками.............................. 378

Глава 18. Механизмы нейтрализации финансовых рисков ……... 386

18.1. Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков.......................................................................................................... 386

18.2. формы и виды страхования финансовых рисков......................... 394
Раздел 8 __________________________________________________

АНТИКРИЗИСНОЕ ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ

Глава 19. Общие основы управления предприятием в условиях финансового кризиса………………… ............................................. 406

19.1. Сущность и классификация финансовых кризисов предприятия 406

19.2. Принципы антикризисного финансового управления предприятием............................................................................................. 411

управления…………………………..................................................... 415

Глава 20. Диагностика финансового кризиса предприятия ..................................................... …………………………417

20.1. Система экспресс-диагностики банкротства................................ 417

20.2. Система фундаментальной диагностики банкротства................ 423

Глава 21. Финансовое управление процессами стабилизации, реорганизации и ликвидации предприятия ...................................... 429

21.1. Внутренние механизмы финансовой стабилизации..................... 429

22.2. формы санации предприятия и их эффективность....................... 435
ЛИТЕРАТУРА .......................................................................................... 451

ВВЕДЕНИЕ

В системе управления различными аспектами деятельности лю­бого предприятия в современных условиях наиболее сложным и от­ветственным звеном является управление финансами. В странах с рыночной экономикой принципы и методы этого управления еще на рубеже XIX-XX веков оформились в специализированную область знаний, получившую название „финансовый менеджмент".

За столетний период своего существования финансовый менедж­мент значительно расширил круг изучаемых проблем - если при его зарождении он рассматривал в основном финансовые вопросы со­здания новых фирм и компаний, а впоследствии - управление фи­нансовыми инвестициями и проблемы банкротства, то в настоящее время он включает практически все направления управления финанса­ми предприятия. Ряд проблем финансового менеджмента в последние годы получили свое углубленное развитие в новых, относительно са­мостоятельных областях знаний - финансовом анализе, инвестици­онном менеджменте, риск-менеджменте, антикризисном управлении предприятием при угрозе банкротства. Значительная часть исследо­вателей за разработку отдельных проблем финансового менеджмента удостоены нобелевских премий.

В нашей стране практика эффективного финансового менедж­мента находится покалишь в стадии становления, сталкиваясь с-объек­тивными экономическими трудностями переходного периода, несо­вершенством нормативно-правовой базы, недостаточным уровнем подготовки специалистов к работе в кризисных экономических усло­виях. Дальнейшее продвижение страны по пути рыночных реформ и преодоление кризисных экономических тенденций позволят в полной мере использовать теоретический базис и практический опыт финан­сового менеджмента.

Цель данного учебного курса - изложить в краткой и доступ­ной форме основное содержание дисциплины „Финансовый менедж­мент""; рассмотреть систему современных методов финансового управ­ления; способствовать усвоению студентами новой финансовой

Идеологии хозяйствования, адекватной рыночной экономике; сфор­мировать логику принятия управленческих решений в сфере финан­совой деятельности, обеспечивающих их высокий динамизм и вариа­тивность; ознакомить с современными финансовыми инструментами, используемыми в отечественной практике.

Учебный курс охватывает основной круг вопросов финансового управления предприятиями, изучаемых студентами экономических специальностей. В нем изложены сущность, цель и функции финансо­вого менеджмента, его методологические системы и методический ин­струментарий; рассмотрены современные методы финансового управ­ления активами, капиталом, инвестициями, денежными потоками и финансовыми рисками предприятия; определено содержание основ­ных механизмов антикризисного финансового управления предприя­тием при угрозе банкротства.

Логика построения данного учебного курса и основной его ма­териал апробированы автором в процессе чтения соответствующей дисциплины студентам вузов, а также проведения практических се­минаров с финансовыми менеджерами предприятий.

Автор выражает надежду, что предлагаемый учебный курс будет способствовать эффективному изучению дисциплины „финансовый менеджмент". Одновременно автор выражает глубокую признатель­ность Горожину А.Д. за инициативу издания этого учебного курса.

РАЗДЕЛ I

КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ

ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Глава 1.

СУЩНОСЬ,ФУНКЦИИ И МЕХАНИЗМ

ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

1.1. СУЩНОСТЬ, ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ

ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Финансовый менеджмент представляет собой систему прин­ципов и методов разработки и реализации управленческих реше­ний, связанных с формированием, распределением и использо­ванием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств.

Эффективное управление финансовой деятельностью предпри­ятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются (рис. 1.1):

1. Интегрированность с общей системой управления пред­приятием. В какой бы сфере деятельности предприятия не принима­лось управленческое решение, оно прямо или косвенно оказывает влияние на формирование денежных потоков и результаты финансо­вой деятельности, финансовый менеджмент непосредственно связан с производственным менеджментом, инновационным менеджментом, менеджментом персонала и некоторыми другими видами функциональ­ного менеджмента. Это определяет необходимость органической ин-тегрированности финансового менеджмента с общей системой управ­ления предприятием.

Рисунок 1.1. Основные принципы финансового менеджмента.
2. Комплексный характер формирования управленческих решений. Все управленческие решения в области формирования, распределения и использования финансовых ресурсов и организа­ции денежного оборота предприятия теснейшим образом взаимосвя­заны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты его финансовой деятельности. В ряде случаев это воздействие может носить противоречивый характер. Так, например, осуществление вы­сокодоходных финансовых инвестиций может вызвать дефицит в фи­нансировании производственной деятельности и как следствие - су­щественно уменьшить размер операционной прибыли (т.е. снизить потенциал формирования собственных финансовых ресурсов). Поэтому финансовый менеджмент должен рассматриваться как комплексная управляющая система, обеспечивающая разработку взаимозависи­мых управленческих решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую результативность финансовой деятельности предприятия.

3. Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффектив­ные управленческие решения в области формирования и использо­вания финансовых ресурсов и оптимизации денежного оборота, раз­работанные и реализованные на предприятии в предшествующем периоде, не всегда могут быть повторно использованы на последу-
ющих этапах его финансовой деятельности. Прежде всего, это связа­но с высокой динамикой факторов внешней среды на стадии перехо­да к рыночной экономике, и в первую очередь - с изменением конъ­юнктуры финансового рынка. Кроме того, меняются во времени и внутренние условия функционирования предприятия, особенно на этапах перехода к последующим стадиям его жизненного цикла. По­этому финансовому менеджменту должен быть присущ высокий ди­намизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, ресурс­ного потенциала, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функцио­нирования предприятия.

4. Вариативность подходов к разработке отдельных управ­ленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирова­ния и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их вы­бор для реализации должен быть основан на системе критериев, опре­деляющих финансовую идеологию, финансовую стратегию или конкрет­ную финансовую политику предприятия. Система*таких критериев устанавливается самим предприятием.

5. Ориентированность на стратегические цели развития пред­приятия . Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области финансовой деятельности в теку­щем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в про­тиворечие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стра­тегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ре­сурсов за счет внутренних источников в предстоящем периоде.

Эффективный финансовый менеджмент, организованный с уче­том изложенных принципов, позволяет формировать ресурсный по­тенциал высоких темпов прироста производственной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынках, обеспечивать стабильное экономическое раз­витие в стратегической перспективе.
С учетом содержания и принципов финансового менеджмента формируются его цели и задачи.

Главной целью финансового менеджмента является обеспе­чение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде . Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости пред­приятия, что реализует конечные финансовые интересы его владель-
цев. Характеризуя общепринятую в рыночной экономике вышеизло­женную главную цель финансового менеджмента, следует отметить, что она вступает в противоречие с весьма распространенным у нас мнением о том, что главной целью финансовой деятельности предпри­ятия является максимизация прибыли. Дело в том, что максимизация рыночной стоимости предприятия далеко не всегда автоматически достигается при максимизации его прибыли. Так, полученная высо­кая по сумме и уровню прибыль может быть полностью израсходо­вана на цели текущего потребления, в результате чего предприятие будет лишено основного источника формирования собственных фи­нансовых ресурсов для своего предстоящего развития (а неразвива­ющееся предприятие утрачивает в перспективе достигнутую конку­рентную позицию на рынке, сокращает потенциал формирования собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, что в конечном итоге приводит к снижению его рыночной стоимости). Кроме того, высокий уровень прибыли предприятия может достигать­ся при соответственно высоком уровне финансового риска и угрозе банкротства в последующем периоде, что также может обусловить снижение его рыночной стоимости. Поэтому в рыночных условиях мак­симизация прибили может выступать как одна из важных задач фи­нансового менеджмента, но не как главная его цель.

В процессе реализации своей главной цели финансовый менедж­мент направлен на решение следующих основных задач (табл. 1.1.)

1. Обеспечение формирования достаточного объема финан­совых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в финансовых ресурсах предприятия на предсто­ящий период, максимизации объема привлечения собственных фи­нансовых ресурсов за счет внутренних источников, определения це­лесообразности формирования собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников, управления привлечением заемных финан­совых средств, оптимизации структуры источников формирования ре­сурсного финансового потенциала.

2. Обеспечение наиболее эффективного использования сфор­мированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия. Оптимизация распределе­ния сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели производственного и социального развития предприятия, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственни­кам предприятия и т.п. В процессе производственного потребления сфор­мированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратегические цели его развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств.

Таблица 1.1.
Система основных задач, направленных

на реализацию главной цели финансового менеджмента

3. Оптимизация денежного оборота. Эта задача решается пу­тем эффективного управления денежными потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств, обеспечением синхро­низации объемов поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам, поддержанием необходимой ликвидности его оборотных активов. Одним из результатов такой оптимизации явля­ется минимизация среднею остатка свободных денежных активов, обеспечивающая снижение потерь от их неэффективного использо­вания и инфляции.

4. Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимизация прибыли достигается за счет эффективного управления активами пред­приятия, вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых средств, выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности. При этом, для достижения целей эконо­мического развития предприятие должно стремиться максимизиро-
вать не балансовую, а чистую прибыль, остающуюся в его распоря­жении, что требует осуществления эффективной налоговой, аморти­зационной и дивидендной политики. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня прибыли предприятия дости­гается, как правило, при существенном возрастании уровня финан­совых рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация прибыли должна обеспечиваться в пределах допустимого финансового риска, конкретный уровень ко­торого устанавливается собственниками или менеджерами предпри­ятия с учетом их финансового менталитета (отношения к степени до­пустимого риска при осуществлении хозяйственной деятельности).

5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли. Если уровень прибыли пред­приятия задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска, обеспечивающего получение этой прибыли. Такая минимизация может быть обеспечена путем дивер­сификации видов операционной и финансовой деятельности, а также портфеля финансовых инвестиций; профилактикой и избежанием от­дельных финансовых рисков, эффективными формами их внутренне­го и внешнего страхования.

6. Обеспечение постоянного финансового равновесия пред­приятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формиро­ванием оптимальной структуры капитала и активов, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за счет различных источников, достаточным уровнем самофинансирования инвестиционных потребностей.

Все рассмотренные задачи финансового менеджмента тесней­шим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разно­направленный характер (например, обеспечение максимизации сум­мы прибыли при минимизации уровня финансового риска; обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов и посто­янного финансового равновесия предприятия в процессе его разви­тия и т.п.). Поэтому в процессе финансового менеджмента отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эф­фективной реализации его главной цели.
1.2.ФУНКЦИИ И МЕХАНИЗМ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Финансовый менеджмент реализует свою главную цель и ос­новные задачи путем осуществления определенных функций. Эти функ­ции подразделяются на две основные группы, определяемые комп-
лексным содержанием финансового менеджмента: 1) функции фи­нансового менеджмента как управляющей системы (состав этих функ­ций в целом характерен для любого вида менеджмента, хотя и должен учитывать его специфику); 2) функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием (состав зтих функций определяется конкретным объектом финансового менедж­мента). В наиболее общем виде состав основных функций финансо­вого менеджмента в разрезе этих групп представлен на рис. 1.2.

Рассмотрим содержание основных функций финансового менедж­мента в разрезе отдельных групп.

В группе функций финансового менеджмента как управляю­щей системы основными из них являются:

1. Разработка финансовой стратегии предприятия. В про­цессе реализации этой функции исходя из общей стратегии экономи­ческого развития предприятия и прогноза конъюнктуры финансового рынка формируется система целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период; определяются приоритетные за­дачи, решаемые в ближайшей перспективе и разрабатывается политика действий предприятия по основным направлениям его финансового раз­вития. Финансовая стратегия предприятия рассматривается как неотъем­лемая составная часть общей стратегии его экономического развития.

2. формирование эффективных информационных систем, обес­печивающих обоснование альтернативных Вариантов управленческих решений. В процессе реализации этой функции должны быть опреде­лены объемы и содержание информационных потребностей финан­сового менеджмента; сформированы внешние и внутренние источ­ники информации, удовлетворяющие эти потребности; организован постоянный мониторинг финансового состояния предприятия и конъ­юнктуры финансового рынка.

3. Осуществление анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия. В процессе реализации этой функции проводятся экспресс- и углубленный анализ отдельных финансовых операций; результатов финансовой деятельности отдельных дочер­них предприятий, филиалов и „центров ответственности"; обобщен­ных результатов финансовой деятельности предприятия в целом и в разрезе отдельных ее направлений.

4. Осуществление планирования финансовой деятельности предприятия по основным ее направлениям. Реализация этой функ­ции финансового менеджмента связана с разработкой системы теку­щих планов и оперативных бюджетов по основным направлениям финансовой деятельности, различным структурным подразделениям и по предприятию в целом. Основой такого планирования является разработанная финансовая стратегия предприятия, требующая конк­ретизации на каждом этапе его развития.

5. Разработка действенной системы стимулирования реали­зации принятых управленческих решений в области финансовой деятельности. В процессе реализации этой функции формируется система поощрения и санкций в разрезе руководителей и менедже­ров отдельных структурных подразделений предприятия за выполне­ние или невыполнение установленных целевых финансовых показа­телей, финансовых нормативов и плановых заданий. Индивидуализация такой системы стимулирования обеспечивается путем внедрения на предприятии контрактной формы оплаты труда руководителей подраз­делений и финансовых менеджеров.

6. Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений в области финансовой деятель­ности. Реализация этой функции финансового менеджмента связана с созданием систем внутреннего контроля на предприятии, разделе­нием контрольных обязанностей отдельных служб и финансовых ме­неджеров, определением системы контролируемых показателей и контрольных периодов, оперативным реагированием на результаты осуществляемого контроля.

В группе функций финансового менеджмента как специаль­ной области управления предприятием основными из них является:

1. Управление активами, функциями этого управления являют­ся выявление реальной потребности в отдельных видах активов ис­ходя из предусматриваемых объемов операционной деятельности предприятия и определение их суммы в целом, оптимизация состава активов с позиций эффективности комплексного их использования, обеспечение ликвидности отдельных видов оборотных активов и уско­рение цикла их оборота, выбор эффективных форм и источников их финансирования.

2. Управление капиталом. В процессе реализации этой функ­ции определяется общая потребность в капитале для финансирова­ния формируемых активов предприятия; оптимизируется структура капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использо­вания; разрабатывается система мероприятий по рефинансированию капитала в наиболее эффективные виды активов.

3. Управление инвестициями, функциями этого управления яв­ляются формирование важнейших направлений инвестиционной дея­тельности предприятия; оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них; формирование реальных инвестици­онных программ и портфеля финансовых инвестиций; выбор наиболее эффективных форм финансирования инвестиций.

4. Управление денежными потоками. Функциями этого управления является формирование входящих потоков денежных средств предприятия, их синхронизация по объему и во времени

По отдельным предстоящим периодам, эффективное использование остатка временно свободных денежных активов.

5. Управление финансовыми рисками. В процессе реализации этой функции выявляется состав основных финансовых рисков, при­сущих хозяйственной деятельности данного предприятия; осущест­вляется оценка уровня этих рисков и объем связанных с ними воз­можных финансовых потерь в разрезе отдельных операций и по хозяйственной деятельности в целом; формируется система меро­приятий по профилактике и минимизации отдельных финансовых рис­ков, а также их страхованию.

6. Антикризисное финансовое управление при угрозе банкрот­ства. В процессе реализации этой функции на основе постоянного мо­ниторинга финансового состояния предприятия диагностируется угроза его банкротства; оценивается уровень этой угрозы; используются внут­ренние механизмы финансовой стабилизации предприятия, а в необхо­димых случаях - обосновываются направления и формы его санации.

Основные функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием рассмотрены в наиболее агрегиро­ванном виде. Каждая из этих функций может быть конкретизирована более целенаправленно с учетом специфики предприятия как объек­та финансового управления и основных форм его финансовой дея­тельности. С учетом осуществления такой конкретизации на каждом предприятии стоится многоуровневая функциональная система управ­ления финансовой деятельностью. Принципиальная схема построе­ния такой многоуровневой функциональной системы управления при­ведена на рис. 1.3.

Процесс управления финансовой деятельностью предприятия базируется на определенном механизме. Механизм финансового менеджмента представляет собой систему основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия. В струк­туру механизма финансового менеджмента входят следующие элементы (рис. 1.4.).

1. Государственное нормативно-правовое регулирование фи­нансовой деятельности предприятия. Принятие законов и других нор­мативных актов, регулирующих финансовую деятельность предприя­тий, представляет собой одно из направлений реализации внутренней финансовой политики государства. Законодательные и нормативные основы этой политики регулируют финансовую деятельность предпри­ятия в разных формах.

2. Рыночный механизм регулирования финансовой деятель­ности предприятия. Этот механизм формируется прежде всего в сфере финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов. Спрос

и предложение на финансовом рынке формируют уровень цен (став­ки процента) и котировок по отдельным финансовым инструментам, определяют доступность кредитных ресурсов в национальной и инос­транной валютах, выявляют среднюю норму доходности капитала, определяют систему ликвидности отдельных фондовых и денежных инструментов, используемых предприятием в процессе своей финан­совой деятельности. По мере углубления рыночных отношений роль рыночного механизма регулирования финансовой деятельности пред­приятий будет возрастать.

3. Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия. Механизм такого регули­рования формируется в рамках самого предприятия, соответственно регламентируя те или иные оперативные управленческие решения по вопросам его финансовой деятельности. Так, ряд аспектов финансо­вой деятельности регулируется требованиями устава предприятия. От­дельные из этих аспектов регулируются разработанным^ на предприя­тии финансовой стратегией и целевой финансовой политикой по отдельным направлениям финансовой деятельности. Кроме того, на предприятии может быть разработана и утверждена система внутренних нормативов и требованийчю отдельным аспектам финансовой деятельности.

4. Система конкретных методов и приемов осуществления управления финансовой деятельностью предприятия. В процессе анализа, планирования и контроля финансовой деятельности исполь­зуется обширная система методов и приемов, с помощью которых достигаются необходимые результаты. К числу основных из них отно­сятся методы: технико-экономических расчетов, балансовый, эконо-
мико-статистические, экономико-математические, сравнения и дру­гие (их содержание будет подробно рассмотрено в последующих раз­делах).

Эффективный механизм финансового менеджмента позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, спо­собствует результативному осуществлению функций финансового управления предприятием.